O Vision Fund do SoftBank Group Corp. provavelmente retornará à lucratividade após cinco trimestres de perdas, graças a uma recuperação alimentada por inteligência artificial que está elevando as avaliações das startups.
O conglomerado japonês está lutando para recuperar o equilíbrio depois de perder 6,9 trilhões de ienes (US$ 48 bilhões) na unidade de investimento do Vision Fund nos últimos dois anos fiscais. Os analistas esperam um lucro modesto do fundo nos três meses encerrados em junho, enquanto o SoftBank como um todo provavelmente registrará um lucro de cerca de 73 bilhões de ienes na terça-feira, de acordo com a média das estimativas dos analistas.
Se o fundador do SoftBank, Masayoshi Son, será capaz de partir para a ofensiva e buscar novos negócios depende da oferta pública inicial da Arm Ltd. com uma avaliação entre US$ 60 bilhões e US$ 70 bilhões. No limite máximo de sua meta de arrecadação de fundos, a Arm seria a maior estreia em tecnologia já registrada, depois do Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE: BABA) e da Meta Platforms Inc.
A obsessão com a inteligência artificial provocou um aumento nas avaliações dos pares de Arm. O valor da Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA) ultrapassou o limite de US$ 1 trilhão este ano, enquanto o Nasdaq 100, um proxy para ações de tecnologia, registrou seu melhor desempenho de janeiro a junho deste ano.
O SoftBank oferece aos investidores uma maneira de investir na Arm como uma peça de IA antes de sua listagem, disse Kirk Boodry, analista da Astris Advisory. “Uma nova corrida assim que um prospecto público for lançado não seria nada surpreendente”, disse ele.
As participações públicas do Vision Fund aumentaram cerca de US$ 1,1 bilhão no trimestre de junho, estima Boodry. DoorDash Inc. e Grab Holdings Ltd. estiveram entre os maiores contribuintes, subindo 20% e 14%, respectivamente, durante o período. A Coupang Inc. avançou 9%. As próprias ações do SoftBank subiram 31% durante o mesmo período, marcando seu melhor desempenho em três anos.
Somente em julho, o portfólio público da unidade aumentou US$ 3,9 bilhões em valor, com DoorDash, Grab e a chinesa Didi Global Inc. Se o SoftBank puder sustentar esse ritmo pelo resto do trimestre, o Vision Fund registrará seu desempenho mais forte em uma base agregada desde janeiro a março de 2021, disse ele.
“Ainda não estou convencido de que estejamos completamente fora de perigo”, já que os ganhos de julho podem se tornar efêmeros, enquanto “a tecnologia parece ter o preço da perfeição (de novo)”, disse Boodry. Ainda assim, a recuperação “vale a pena ser destacada” e a vantagem de Arm deve fornecer suporte mesmo que o Vision Fund pareça fraco, disse ele.
O primeiro Vision Fund do SoftBank foi lançado em 2017 com o apoio dos fundos soberanos da Arábia Saudita e Abu Dhabi, bem como investimentos de empresas como Apple Inc., Foxconn Technology Group e Qualcomm Inc. em suas apostas iniciais, com o segmento do Vision Fund relatando uma perda recorde de ¥ 4,3 trilhões (US$ 30 bilhões) no ano até março.
Aqui está o que os analistas estão dizendo:
Macquarie (Paul Golding)
_Aumentou o preço-alvo do SoftBank em 10% para ¥8.250 em julho.
– Vê a avaliação da Arm em US$ 80 bilhões, com base em uma média de vários cenários de ganhos e múltiplos de pares aplicados.
– A arquitetura de braço é tão onipresente entre os projetistas e fabricantes de chips que pode estar mais isolada de qualquer problema de mercado mais amplo do que seus clientes individuais.
– As métricas do Vision Fund permanecem sólidas no 4T fiscal, com 98% das empresas do Vision Fund 1 e 90% das empresas do Vision Fund 2 com mais de 12 meses de liquidez. “Isso contribui para uma história cada vez mais sem risco.”
– O desconto médio de quatro anos da empresa para o Valor Líquido do Ativo foi de cerca de 45%, mas um desconto de 37,5% é suficiente, com a participação no Alibaba vendida, as partes arriscadas em sua maioria baixadas e as principais participações prestes a se tornar mais líquidas.
Notas Latinas de Galliano (Victor Galliano)
– A avaliação desejada do SoftBank e da Arm de US$ 80 bilhões implica “um múltiplo histórico de preço para vendas de impressionantes 28,4x”. Tal avaliação parece “fantasiosa”, de acordo com uma nota publicada via Smartkarma.
– O surgimento da Nvidia como um potencial investidor âncora no IPO da Arm impulsionou as ações do SoftBank, mas “ainda há uma grande disparidade entre os grupos em termos de avaliação potencial da Arm”.
– “Essa grande brecha nas expectativas de avaliação precisa ser resolvida.” Vê uma avaliação de melhor caso para a Arm na faixa de US$ 40 bilhões a US$ 45 bilhões, “o que forneceria um aumento de NAV de 10% a 15%”.
Inteligência Bloomberg (Sharon Chen)
– A forte liquidez do SoftBank e a menor monetização do LTV pós-Alibaba ajudarão a empresa a enfrentar ventos contrários, enquanto o IPO planejado da Arm estabilizará ainda mais seu perfil de crédito.
– O foco está na avaliação da Arm e no uso dos recursos do IPO. “Se a empresa atingir sua meta de avaliação de US$ 60 bilhões a US$ 70 bilhões no IPO, isso seria positivo, pois pode recomprar ações e licitar títulos, mantendo espaço para investir.”
Inteligência Bloomberg (Marvin Lo)
– O SoftBank pode retomar os investimentos, mas “o risco de execução permanece alto”, especialmente se a avaliação do IPO da Arm não atingir o limite superior da faixa de US$ 30 bilhões a US$ 70 bilhões.
– A receita da Arm pode cair em meio ao esgotamento dos chips de smartphones.
– Vê uma chance razoável de um novo programa de recompra de ações, já que o SoftBank pode precisar manter sua relação preço-valor contábil acima de 1 para evitar exigências adicionais de listagem impostas pela Bolsa de Valores de Tóquio.
Source: https://buystocks.co.uk/news/softbank-likely-to-turn-profitable-after-48-bn-in-vision-fund-losses/
