Os temores de uma recessão nos lucros são exagerados e os investidores não devem entrar em pânico, pois as ações vão se manter bem, diz o estrategista-chefe da BMO
Uma recessão nos lucros corporativos está chegando, com o lucro recuando de recordes. Mas isso não significa uma recessão para a maior economia do mundo, e as ações de grande capitalização podem gerar retornos sólidos, de acordo com o principal estrategista de investimentos da BMO Capital Markets.
“Os temores de recessão de lucros podem ser exagerados”, Brian Belski, estrategista-chefe de investimentos da BMO, em uma nota de pesquisa publicada esta semana. Uma recessão de lucros é vista como dois trimestres consecutivos de queda nos lucros corporativos.
“Muitos investidores estão preocupados que uma recessão nos lucros prejudique significativamente o desempenho do mercado nos próximos meses e se traduza inevitavelmente em uma recessão econômica ainda este ano. No entanto, nosso trabalho mostra que essas conclusões não são necessariamente precisas”, disse ele.
Relatórios de ganhos têm vindo de empresas como Tesla e Netflix e grandes bancos como JPMorgan Chase e Goldman Sachs. Na próxima semana, os resultados da Big Tech devem ser entregues com a Alphabet, mãe do Google, e a Meta, mãe do Facebook, no convés.
A BMO disse que a primeira recessão de lucros desde 2020 parece provável, com previsões de consenso projetando quedas de lucro de meio dígito ano a ano para o primeiro e segundo trimestres de 2023. Isso ocorreria depois que as empresas do S&P 500 registraram um ano a ano perda trimestral superior a 4% no quarto trimestre do ano passado.
“Dito isto, nossa visão sobre as perspectivas de ganhos não é tão terrível e pessimista quanto muitos investidores com quem conversamos”, disse Belski, observando que os lucros do primeiro trimestre devem representar a taxa mínima de mudança. Ele disse que isso deve ser seguido pela reaceleração do crescimento no segundo semestre deste ano e, em seguida, pela expansão de dois dígitos do lucro por ação ao longo de 2024.
A BMO disse que seu método preferido de medir os ciclos de lucro – uma base de quatro trimestres atrás – estima-se que o S&P 500 registre perdas baixas de um dígito a partir do segundo trimestre deste ano. Essas perdas “não chegam nem perto das observadas durante a pandemia”, disse Belski.
Até agora, na temporada de resultados do primeiro trimestre, 18% das empresas do S&P 500 publicaram resultados e 76% apresentaram ganhos por ação que superaram as expectativas dos analistas, de acordo com o FactSet. Essa taxa está logo abaixo da média de cinco anos de 77%, mas superior à média de 10 anos de 73%.
Belski disse também para ter em mente que as comparações de ganhos em 2023 ano a ano estão enfrentando o obstáculo dos níveis recordes de 2002 de ganhos trimestrais por ação. “Ao medir os números atuais de EPS de baixo para cima em relação aos dois anos anteriores, as taxas de crescimento dos lucros para cada trimestre em 2023 são firmemente positivas”.
Durante 2022, a lucratividade dos negócios atingiu um recorde de US$ 2 trilhões.
relógio de recessão
Embora os lucros da Corporate America possam ser menores, a chegada de uma recessão de ganhos não significa necessariamente que uma recessão para a economia dos EUA seja iminente, disse a BMO.
Ele descobriu que quatro das últimas sete recessões de ganhos não coincidiram com recessões econômicas. As recessões de ganhos ocorreram durante 1985 a 1987; 1998; 2012 a 2013; e meados de 2015 até o terceiro trimestre de 2016.
Nesses períodos, seis foi o maior número de trimestres com quedas consecutivas de ganhos ano a ano.
A unidade de banco de investimento do Bank of Montreal também descobriu que as ações dos EUA “se mantiveram muito bem” nos meses após uma recessão de lucros e durante a queda nos lucros.
O S&P 500 durante 16 recessões de lucro desde 1948 subiu 5,9%, em média, nos seis meses após dois trimestres de quedas de lucro, com ganhos ocorrendo 75% do tempo, disse Belski. O retorno médio do preço cresceu para 7,4% ao excluir os períodos em que também ocorreu uma recessão econômica.
“Os ganhos também foram comuns durante essas recessões de ganhos, com o S&P 500 registrando perdas apenas quatro vezes, e o retorno médio anualizado do preço sendo de 21,7%”, disse ele.
O S&P 500 este ano subiu mais de 7% e estava cerca de 19% acima da baixa do mercado de baixa de 3.491,58 pontos em outubro, no limiar de um mercado em alta.
