O testemunho de Powell é aguardado enquanto Tesla desce, Nvidia sobe e Apple enfrenta multa da UE.
A China quer crescer 5% este ano, criar cerca de 12 milhões de empregos na área urbana e imprimir uma inflação de 3%. As metas são ambiciosas especialmente a meta de inflação dado que o efeito de base não irá favorecer o crescimento este ano e a deflação não é uma batalha fácil de vencer especialmente num contexto de perda de confiança, envelhecimento e diminuição da população, e uma grave crise imobiliária. É claro que o Primeiro-Ministro chinês disse que necessitará de apoio político para atingir os seus objectivos. Ele precisa, de facto, de muito apoio e mesmo assim ninguém garante o retorno do investimento e dos gastos. A reação do mercado é mista; o CSI 300 ampliou os ganhos hoje, enquanto o Hang Seng caiu mais de 2,5% devido a perdas acentuadas nas ações do continente. O Caixin PMI imprimiu uma desaceleração inesperada na expansão dos serviços chineses em fevereiro, enquanto a Tesla, caiu 7% ontem, depois de anunciar que suas remessas da megafábrica de Xangai caíram para os níveis mais baixos em um ano devido à atividade monótona durante o feriado do Ano Lunar e à renovada concorrência de preços no mercado de EV.
Enquanto a Tesla caía grandes 7%, a Nvidia estava ocupada viajando por territórios desconhecidos. A empresa adicionou mais 3,50% ontem e roubou o título de ‘3ª maior empresa’ do mundo da Saudi Aramco. Alguns comparam a ascensão da Nvidia à Tesla-mania depois de 2020, quando a Tesla crescia 50% ao ano e pensávamos que nada poderia impedir Elon Musk de substituir todos os carros existentes por um Tesla. Mas hoje, o crescimento das vendas abranda, a concorrência prejudica as margens de lucro da empresa e os acionistas não estão satisfeitos para além do facto de Elon Musk estar a preparar coisas desagradáveis fora da Tesla e as ações estarem sob uma pressão de venda razoável. É certo que a Nvidia experimentará seu próprio momento de crise e enfrentará seus próprios desafios. Mas, como mostra o exemplo da Tesla, não existe um nível de preços que traga os investidores de volta à terra.
Em outros lugares, a Apple caiu em liberdade ontem depois que a UE impôs uma multa de US$ 2 bilhões às acusações de que a plataforma da Apple marginalizava injustamente os concorrentes na indústria de streaming de música, incluindo o Spotify. Mas acredito que o maior problema da Apple hoje é a chegada tardia da IA e as dificuldades dos negócios na China. Em termos de preço, a queda de ontem quebrou o suporte de US$ 180pb. O próximo suporte crucial é de US$ 171 por ação, a principal retração de Fibonacci de 38,2% na tendência positiva formada desde o início do ano passado, e que deve distinguir entre a tendência positiva real e uma reversão de baixa no médio prazo.
Diminuindo o zoom, o S&P 500 avançou timidamente para um novo recorde, mas fechou a sessão ligeiramente em baixa. Os investidores exceto os investidores da Nvidia não queriam necessariamente tomar uma direção clara antes do depoimento semestral do presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, perante o Congresso na quarta e quinta-feira. Neste depoimento, Powell provavelmente pedirá mais paciência em relação ao momento do primeiro corte nas taxas, provavelmente dirá que a inflação está no caminho certo, mas que não querem baixar a guarda tão cedo. O rendimento de 2 anos dos EUA fixou-se em torno de 4,60%, enquanto o rendimento de 10 anos voltou a 4,20%. Muitos dizem agora que “4,5% são os novos 5%” e que comprar títulos a 10 anos a 4,5% é interessante, uma vez que o rendimento provavelmente não ultrapassará este nível, dada a tendência descendente da inflação e os planos da Fed para cortar as taxas, mesmo se o primeiro corte não chegar logo.
No FX, o índice do dólar americano está preso entre 100 e 200-MMD antes do discurso de Powell e de uma série de dados de emprego dos EUA esta semana. O EUR/USD vê resistência na sua média móvel de 50, o USD/JPY consolida-se acima de 150, enquanto o ouro está numa recuperação impressionante desde a última sexta-feira devido ao aumento da procura de portos seguros antes do discurso de Powell. As crescentes tensões geopolíticas também são mostradas como uma razão potencial para a recente recuperação, mas as tensões geopolíticas estão aqui há algum tempo e provavelmente não são o principal impulsionador do movimento dos últimos dias. Portanto, mantenho-me fiel à narrativa da exigência de porto seguro antes do discurso de Powell. A questão é que um tom conciliatório de Powell deverá pressionar os rendimentos dos EUA para baixo, diminuir o custo de oportunidade de deter o ouro não remunerado e ajudar o ouro a ampliar os ganhos. Mas os rendimentos baixos, por outro lado, também aumentarão o apetite pelo risco e encorajarão os investidores a abandonarem as suas participações em ouro para optarem por activos mais arriscados mas com melhores rendimentos. Portanto, penso que o potencial de valorização do ouro poderá ser limitado se as apostas de corte do Fed forem o que estiver a impulsionar os preços do ouro para cima nos dias de hoje.
Uma última palavra para o petróleo: o petróleo bruto dos EUA não conseguiu estender os ganhos acima de US$ 80pb, mesmo após as apostas de estímulo chinesas. Como eu estava a dizer, a OPEP dificilmente empurrará o preço do barril de forma sustentável acima desse nível quando os países não-OPEP aumentarem a produção para compensar os cortes na oferta.
