O negócio de defesa da Boeing está se mostrando mais difícil de reverter do que os executivos inicialmente previram, com erros de fornecedores e altos custos de fabricação contribuindo para perdas de US$ 1,7 bilhão este ano em programas como o próximo Air Force One e a cápsula Starliner da NASA.
Apesar de ter absorvido 4,4 mil milhões de dólares em perdas em 2022 – o que, segundo os executivos, reduziria o risco de futuros excessos de custos – a unidade registou poucas melhorias este ano.
Excluindo o ano passado, as perdas nos programas de defesa da Boeing em 2023 excedem as de todos os anos desde 2014, de acordo com uma análise da Reuters dos documentos regulatórios da Boeing. A Boeing é única entre os seus pares empreiteiros de defesa, uma vez que empresas como a Lockheed Martin, a General Dynamics e a RTX estão a registar receitas mais elevadas devido à procura da guerra na Ucrânia.
Ao contrário dessas empresas, no entanto, a Boeing está presa a um punhado de contratos que forçam a fabricante de aviões a assumir prejuízos quando o desenvolvimento da tecnologia ultrapassa o orçamento.
As perdas da unidade de defesa este ano incluem 933 milhões de dólares em despesas no terceiro trimestre, compreendendo principalmente uma perda de 482 milhões de dólares na construção de dois aviões Air Force One e uma despesa de 315 milhões de dólares num programa de satélite não identificado que não tinha perdido dinheiro anteriormente.
Os executivos da Boeing disseram que estão implementando novos treinamentos e implantando recursos para fornecedores para garantir que a unidade passe de margens negativas para margens altas de um dígito até 2025-2026, quando seus programas mais problemáticos estão programados para passar nos testes de voo e em uma base mais estável. .
“Estamos impulsionando a manufatura enxuta, o rigor no gerenciamento de programas e a produtividade de custos de forma consistente em toda a divisão”, disse o diretor financeiro Brian West durante uma teleconferência de resultados na quarta-feira. A Boeing se recusou a comentar além dos comentários dos executivos sobre a teleconferência.
Byron Callan, analista de defesa da Capital Alpha Partners, disse que o cronograma 2025-2026 da Boeing para obter margens positivas é viável, mas questionou por que a empresa levou anos para instituir programas para melhorar a execução.
“Alguém realmente deixou cair a bola em tudo isso”, disse ele.
As ações da Boeing perderam 6% este ano, em comparação com o ganho de 9% do S&P 500 de mercado amplo.
CONTRATOS DE PREÇO FIXO
Os analistas também dizem que há pouco que a Boeing possa fazer para compensar o encargo financeiro da sua longa lista de contratos de desenvolvimento de preço fixo com clientes como o Departamento de Defesa dos EUA e a NASA, que obrigam a fabricante de aviões a pagar todos os custos acima de um limite acordado.
Esses acordos, que representam 15% da receita do programa de defesa da Boeing, foram alcançados antes que o negócio de aviões comerciais da Boeing fosse dizimado pela crise do MAX e antes que a pandemia e a alta inflação causassem um aumento nos custos de materiais e mão de obra. Outras dores de cabeça incluem uma recente confusão de fabricação, onde um fornecedor revestiu inadequadamente os tanques de combustível KC-46.
As perdas sugerem que a Boeing não tem uma verdadeira compreensão dos custos, já que cada nova cobrança “é uma revisão para cima das expectativas de custos, em comparação com apenas três meses antes”, disse Seth Seifman, do JP Morgan, em nota aos investidores na quarta-feira. “Mesmo depois de excluir as cobranças, o BDS (Boeing Defense Space and Security) ainda não gerou lucro real.”
A Boeing tem sido inflexível em não celebrar novos contratos de preço fixo para a fase de desenvolvimento de armas porque a imprevisibilidade associada à concepção e teste de um novo produto muitas vezes traz custos imprevistos.
No entanto, os atuais esforços de desenvolvimento de preço fixo da empresa, que incluem o avião-tanque de reabastecimento KC-46 da Força Aérea dos EUA e o jato de treinamento T-7, os novos aviões Air Force One, o drone-tanque MQ-25 da Marinha e o Starliner da NASA, todos continuaram a estourar o orçamento este ano.
A última cobrança pelo Air Force One elevou perdas totais para US$ 2,4 bilhões em um contrato de US$ 3,9 bilhões para desenvolver dois aviões. O cronograma atual do programa prevê que o primeiro jato seja entregue até setembro de 2027.
West também observou US$ 136 milhões em perdas adicionais sofridas durante o trimestre, incluindo uma cobrança de US$ 71 milhões para o programa MQ-25.
Embora o KC-46 pareça estar se estabilizando e o T-7 acabe lucrando, “não há muito que você possa fazer” por programas caros e de baixo volume como o Air Force One ou o MQ-25, disse Richard Aboulafia da AeroDynamic Advisory.
Uma aposta melhor, e uma que o segmento de defesa da Boeing está perseguindo agressivamente, é assinar contratos futuros para caças de próxima geração e drones de última geração.
“É um ambiente rico em alvos”, disse Aboulafia.
