A Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido (CMA) forneceu aprovação provisória na segunda-feira para a aquisição reestruturada pela Microsoft (NASDAQ: MSFT) da desenvolvedora de jogos Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI). O anúncio foi bem recebido pelo setor de fusões e aquisições do Reino Unido, após aprovações anteriores dos EUA e da UE. O acordo de US$ 68,7 bilhões, com a oferta da Microsoft sendo de US$ 95 por ação, levou a um aumento de cerca de 2% nas ações da Activision Blizzard, trazendo-a mais próximo da oferta de aquisição.
A aprovação da CMA depende da transferência dos direitos de jogos em nuvem para a editora francesa de videogames UbiSoft Entertainment. Nos próximos 15 anos, a Ubisoft deterá todos os direitos de jogos em nuvem da Activision Blizzard, impedindo a Microsoft de lançar jogos exclusivamente em seu Xbox Cloud. Notavelmente, esses direitos incluem a marca Call of Duty, pela qual a Ubisoft compensará a Microsoft com um pagamento único baseado no uso.
As ações da Microsoft permaneceram praticamente inalteradas após o anúncio. No entanto, a gigante da tecnologia viu um aumento de desempenho de 33% no acumulado do ano, superando o aumento de 23% da Activision Blizzard e índices mais amplos.
A aquisição proposta poderá aumentar significativamente as perspectivas de crescimento da Microsoft. As previsões de vendas indicam um aumento de 10% no ano fiscal de 2024, para US$ 233,80 bilhões para a Microsoft, enquanto as vendas da Activision Blizzard devem saltar 13% este ano, para US$ 9,66 bilhões. Isso poderia potencialmente adicionar quase US$ 10 bilhões em receitas à Microsoft, marcando um aumento de crescimento de 70% nos últimos cinco anos, a partir de vendas de US$ 143,01 bilhões no ano fiscal de 2020.
Esta taxa de crescimento superaria o crescimento de vendas de 47% da Apple (NASDAQ: AAPL) no mesmo período. A Apple detém atualmente a maior capitalização de mercado nas bolsas de valores dos EUA, logo à frente da Microsoft. Enquanto isso, a Activision Blizzard registrou um aumento de 49% nas vendas desde 2019, superando a taxa de expansão de faturamento da Apple, sugerindo um potencial significativo de crescimento composto para a Microsoft.
Em termos de lucros, o resultado final da Microsoft deverá aumentar 11% no EF24 e saltar outros 14% no EF25, para US$ 12,42 por ação. As ações da Microsoft são negociadas a 29,3 vezes os lucros futuros, acima dos 20,2 vezes do S&P 500, mas principalmente no mesmo nível da média da indústria de software de computador. Espera-se que os ganhos anuais da Activision Blizzard subam 23% este ano e aumentem outros 4% no ano fiscal de 24, a US$ 4,37 por ação. As ações do desenvolvedor de jogos são negociadas a um múltiplo de lucro futuro de 21,9X, mais próximo do benchmark do setor.
O acordo potencial entre a Microsoft e a Activision Blizzard parece promissor para ambas as partes. Espera-se que os benefícios a longo prazo favoreçam a Microsoft, enquanto a Activision Blizzard se aproxima do seu preço de aquisição.
