Apesar de um ano desafiador, as ações da Boeing (NYSE: BA) conseguiram subir 11% em 2023, refletindo as baixas expectativas dos investidores, em vez da confiança no desempenho da empresa. A recente apresentação do CFO Brian West na Jefferies Industrial Conference revelou atualizações que poderiam afetar o potencial de investimento da empresa.
West destacou que o progresso nos objetivos estabelecidos pela administração da Boeing durante uma conferência de investidores em novembro de 2022 não foi nada satisfatório este ano. O plano concentrava-se principalmente na geração de fluxo de caixa livre (FCF) para reduzir a dívida da empresa e posicioná-la para potenciais investimentos no desenvolvimento de novos aviões. As metas incluíam alcançar entre 3 mil milhões e 5 mil milhões de dólares em FCF em 2023 e 10 mil milhões de dólares entre 2025 e 2026, um aumento significativo em relação aos 2,3 mil milhões de dólares reportados em 2022.
A melhoria planeada seria impulsionada por vários factores, incluindo um aumento na produção do modelo 737, de uma estimativa de 400 para 450 entregas em 2023 para uma taxa mensal de 50 até 2025/2026, traduzindo-se numa taxa anual de 600. No entanto, West destacou que a entrega das unidades alvo deverá ocorrer no limite inferior da faixa devido a problemas de fabricação identificados nas fuselagens fornecidas pela Spirit AeroSystems (NYSE:SPR). Esta é a segunda vez que a Boeing enfrenta atrasos nas entregas devido a problemas na fuselagem.
Além disso, as questões trabalhistas e da cadeia de suprimentos continuam a afetar a Boeing Defense, Space & Security (BDS), que foi encarregada de superar esses desafios, mitigar os riscos associados a programas de preços fixos, retornar à lucratividade e gerar US$ 2 bilhões em fluxo de caixa operacional ao 2025/2026. Espera-se que tanto a BDS quanto a Boeing Commercial Airplanes (BCA) registrem margens de lucro negativas no terceiro trimestre.
Em relação ao BDS, West delineou uma estratégia em três frentes durante a divulgação dos resultados do segundo trimestre em julho, concentrando-se na manutenção da estabilidade e na melhoria da produtividade em 60% dos negócios que apresentavam bom desempenho. Os 15% seguintes estavam ligados a programas problemáticos de preços fixos que se esperava que estivessem em grande parte isentos de risco até ao final de 2024, e os restantes 25% consistiam em programas legados de baixo desempenho.
No entanto, West reconheceu durante a recente conferência que a recuperação dos 25% com baixo desempenho estava a demorar mais do que o esperado. Além disso, surgiram novas pressões sobre os contratos de desenvolvimento a preços fixos que representam 15% da base de receitas.
Apesar destes contratempos e dúvidas em torno da capacidade da Boeing de cumprir as suas metas para 2023, as ações continuam atractivas com base nas suas metas para 2025/2026. Os investidores devem examinar de perto os lucros do terceiro trimestre e as orientações atualizadas, pois podem indicar novos reveses para a Boeing em 2023
