As bolsas de valores da Europa enfrentam apelos para reformar as taxas para desafiar Wall Street

Os principais operadores de bolsas de valores na Europa estão sob pressão de alguns investidores e corretores para reduzirem e simplificarem as suas taxas, a fim de construírem um mercado de capitais mais profundo que desafie o fascínio de Wall Street pelas novas cotações de empresas.

A União Europeia há muito que procura tornar os seus mercados de capitais fragmentados mais eficientes, com a Grã-Bretanha também a tentar encontrar novas formas de atrair IPOs de grande valor desde o Brexit.

E embora sempre tenha havido uma tensão saudável entre as bolsas e os seus utilizadores relativamente às taxas, mais de 10 corretores, investidores e analistas entrevistados pela Reuters disseram que os principais operadores da Europa precisam agora de agir para atrair investimentos.

“Se for possível melhorar ou reduzir os custos de execução no mercado, isso terá um enorme efeito potencialmente no aumento do volume de negócios e da capacidade de investimento”, disse Ben Springett, chefe de comércio eletrónico e de programas europeus na Jefferies.

Ilustrando os problemas enfrentados pela Europa, a Associação para os Mercados Financeiros na Europa (AFME) disse que a emissão de IPO na região caiu 72% em relação ao ano anterior, para um mínimo recorde no primeiro semestre de 2023, e se encaminhava para o menor volume de emissão anual. desde 2011.

A maior empresa de chips da Grã-Bretanha, ARM, optou por fazer um IPO em Nova York este ano, depois que a empresa de materiais de construção CRH transferiu sua listagem principal para os Estados Unidos.

Entretanto, um estudo da BMLL Technologies mostra que os volumes comerciais nocionais dos EUA cresceram mais de 2,5 vezes a taxa europeia entre 2018 e 2023.

A liquidez do mercado é uma consideração crítica ao escolher um local de IPO, com volumes de negociação saudáveis oferecendo condições ideais, disse Nate Palmer, presidente da plataforma de investimento e negociação Moomoo Financial Inc.

Mas taxas complexas e variadas são “grandes desincentivos ao investimento para muitos europeus da classe média e da classe trabalhadora”, disse Samuel Gregg, pesquisador de Economia Política do Instituto Americano de Pesquisa Econômica, já que muitos veem o mercado “como um jogo para ricos”. “.

As operadoras argumentam que suas taxas já são simples, com o chefe de análise de mercado e preços da Deutsche Boerse, Andreas Heuer, dizendo que seu modelo é “bastante simples”.

A Euronext, que opera bolsas em Paris, Amesterdão, Bruxelas, Lisboa, Dublin, Oslo e Milão, já fez progressos na simplificação das taxas, disse Simon Gallagher, Chefe de Vendas Globais da Euronext e CEO da Euronext Londres.

E um porta-voz do London Stock Exchange Group disse que o preço padrão na sua bolsa principal estava disponível publicamente e era baseado no valor negociado dentro de uma estrutura em faixas.

LEILÕES

As taxas durante os leilões de encerramento, uma importante janela de negociação que apenas as bolsas primárias podem operar, estão sob um escrutínio particular. Eles reúnem compradores e vendedores nos últimos cinco minutos do dia, estabelecendo um preço final para as ações.

A Aquis Exchange estima que cerca de 2 biliões de euros (2,2 biliões de dólares) em negociações ocorrem anualmente na Europa durante os leilões de encerramento, que são “particularmente lucrativos” para as bolsas primárias.

Embora populares entre os fundos negociados em bolsa e outros investidores que necessitam de preços oficiais de final de dia para reequilibrar e avaliar as carteiras, as taxas mais elevadas estão a tornar cada vez mais inviáveis algumas estratégias de fundos de cobertura de elevado volume de negócios e margens baixas em alguns mercados europeus, disseram fontes à Reuters.

Dados da Rosenblatt Securities mostraram que um recorde de 17,4% do total de negociações de ações europeias ocorreu durante os leilões de encerramento em setembro, enquanto os volumes intradiários estão caindo, representando cerca de 33% dos volumes.

Gallagher, da Euronext, disse que cobrou de um número muito pequeno de clientes taxas mais altas para negociar no fechamento de leilões em comparação com o resto do pregão.

A SIX Swiss Exchange, que administra as bolsas suíça e espanhola, também cobra mais durante o fechamento dos leilões. Joerg Schneider, porta-voz da empresa, disse que eles eram “um importante evento de liquidez” com “um peso relevante dos volumes diários de negociação executados durante a janela, permitindo que os membros se beneficiassem de maior liquidez”.

A Reuters não conseguiu determinar quais ou quantos utilizadores da SIX ou da Euronext estavam sujeitos a taxas mais elevadas.

Um artigo publicado em junho pela Universidade de Melbourne, apoiado pela Plato Partnership de gestores de ativos e corretores, disse que as taxas de leilão de fechamento em exchanges primárias variaram de 0,2bps a 0,95bps, com algumas também cobrando uma taxa fixa “por mensagem”. .

Embora não imponham sobretaxas de leilão de encerramento, a LSEG e a Deutsche Boerse poderiam oferecer estruturas mais claras para atrair mais investidores e apoiar a liquidez, disseram fontes.

A Thomson Reuters, proprietária da Reuters News, é acionista da LSEG desde 2021. A LSEG também paga à Reuters pelas notícias.

Um porta-voz da Federação Mundial de Bolsas disse que “as complexidades das estruturas de preços variam significativamente e são influenciadas por uma infinidade de fatores”.

A AFME não quis comentar. A Autoridade de Conduta Financeira da Grã-Bretanha não respondeu a um pedido de comentário.

Embora outras empresas, como a Aquis e a Chicago Board Options Exchange, tenham lançado alternativas para o fechamento de leilões, a liquidez e a execução podem ser menos previsíveis.

Os usuários dessas alternativas, conhecidas como Sistemas de Negociação Multilateral (MTFs), poderiam pagar taxas entre 0,075 bps e 0,3 bps, ou uma assinatura mensal, descobriu o estudo da Universidade de Melbourne.

Embora os MTF tenham crescido rapidamente desde a pandemia, ainda representaram apenas entre 5,5% e 8,5% da atividade de negociação no local durante o fecho, disse Will Hadfield, analista de estrutura do mercado europeu da Rosenblatt Securities.

“Se você precisa vender 5 milhões de euros em ações da BMW, você pode querer ter a certeza de que conseguirá realizar a transação, então coloque-a no leilão de fechamento da Deutsche Boerse.”

Os custos comerciais europeus são muitas vezes mais elevados e complexos porque os grupos de bolsas e as câmaras de compensação enfrentam despesas regulatórias, imobiliárias e tecnológicas duplicadas nos países em que operam, disseram as fontes, o que dificulta a mudança.

“Quando se considera o que impulsiona mercados saudáveis, a concorrência e assim por diante, estas situações não ajudam”, disse Springett. ($1 = 0,9168 euros)

Source: https://buystocks.co.uk/news/europes-stock-exchanges-face-calls-to-reform-fees-to-challenge-wall-st/