As ações da Atlassian disparam em meio a um crescimento robusto, mas a alta avaliação levanta preocupações
A Atlassian (NASDAQ: TEAM), uma empresa australiana de software empresarial, viu as suas ações subirem quase 60% este ano, sustentadas pelo crescimento constante das receitas e pela expansão das margens operacionais. A empresa, conhecida por seus principais produtos Jira e Confluence, tem sido um player significativo no mercado de gerenciamento de projetos e ferramentas de colaboração há mais de duas décadas.
No final do ano fiscal, em 30 de junho de 2023, a Atlassian relatou um aumento de 8% no número de clientes em seu conjunto de plataformas, atingindo um total de 262.337, contra 242.623 no ano fiscal anterior. A plataforma em nuvem da empresa foi responsável pela maior parte de sua receita no quarto trimestre fiscal de 2023, com 60%, com a receita restante gerada por seu data center (25%), servidor (9%) e mercado e serviços (6%) plataformas.
No entanto, o crescimento da receita variou entre esses segmentos. No quarto trimestre de 2023, o segmento de nuvem registrou um crescimento anual de 30%, abaixo dos 55% no quarto trimestre de 2022. O segmento de data center registrou uma taxa de crescimento robusta de 46%, enquanto o segmento de servidores experimentou um declínio de 27%. . O segmento de marketplace e serviços teve uma taxa de crescimento de 17%.
O declínio na receita de servidores está ligado à mudança estratégica da Atlassian em direção a plataformas de nuvem e data center. A empresa está migrando ativamente todos os clientes baseados em servidores para essas plataformas e planeja descontinuar o suporte para seus negócios de servidores até fevereiro de 2024.
Apesar desta mudança estratégica, o negócio de nuvem da Atlassian sofreu uma desaceleração devido a fatores macroeconômicos que levaram as empresas a reduzir gastos. Por outro lado, a unidade de data center teve melhor desempenho, pois absorveu mais clientes baseados em servidores. O segmento de mercado e serviços continuou a crescer devido a um mercado expandido para aplicativos de terceiros e serviços de suporte baseados em assinatura.
Para o primeiro trimestre fiscal de 2024, a Atlassian prevê um aumento de 18% a 20% na receita ano a ano, com expectativa de que sua receita de nuvem aumente entre 25% e 27%. No entanto, a empresa não forneceu uma perspectiva de receita total. Os analistas prevêem um crescimento de 18% para o ano inteiro, abaixo do crescimento de 26% observado no ano fiscal de 2023.
Apesar do seu crescimento impressionante, a avaliação da Atlassian não é considerada barata, com um valor empresarial de 50 mil milhões de dólares e sendo negociada a 13 vezes as vendas deste ano. Isso é comparável ao seu maior concorrente baseado em nuvem, ServiceNow (NYSE: NOW), que também é negociado a 13 vezes suas vendas estimadas e deverá gerar um crescimento de receita de 23% este ano.
As margens brutas ajustadas da Atlassian permaneceram estáveis ao longo do ano passado, indicando um forte poder de precificação. No entanto, a empresa espera que estas margens caiam ligeiramente para 83,5% no primeiro trimestre do ano fiscal de 2024, com a sua margem operacional ajustada também a cair para 19,5%. Esta contração é atribuída ao aumento dos investimentos na plataforma empresarial em nuvem e ao desenvolvimento de novos produtos de gestão de serviços de TI.
Embora nenhuma orientação tenha sido fornecida sobre os lucros no curto prazo, os analistas preveem um aumento no lucro ajustado por ação de 31% ano após ano no primeiro trimestre e de 11% para o ano inteiro. Apesar da elevada avaliação e falta de rentabilidade da empresa com base nos princípios contabilísticos geralmente aceites (GAAP), ela continua a atrair investidores. No entanto, o seu elevado rácio dívida/capital próprio de 5,3 continua a ser uma preocupação.
Tendo em conta estes fatores, alguns investidores podem hesitar em comprar ações da Atlassian pela sua avaliação atual até que esta demonstre progresso na geração de lucros GAAP e na redução da sua alavancagem.
