As medidas de controle da curva de juros do Banco do Japão levaram a um colapso do iene japonês. Como as medidas impactaram o mercado de ações e o que esperar do índice Nikkei 225?
Uma das maiores histórias nos mercados financeiros em 2022 foi o colapso do iene japonês. A rápida queda do iene vem como resultado da luta do Banco do Japão contra o aumento do JGB de 10 anos (ou seja, títulos do governo japonês) como parte de suas medidas de controle da curva de juros.
O banco central introduziu as medidas de controle da curva de juros em setembro de 2016. De acordo com o programa, o banco prometeu manter o rendimento em uma faixa de +/-0,1%.
O intervalo foi aumentado duas vezes até agora – primeiro, em 2018, em +/- 0,2%, e segundo, este ano, em +/- 0,25%. Mas os rendimentos não caem e continuam pressionando o topo da banda.
Apesar do Banco do Japão comprar quantidades ilimitadas de JGBs, ele não pode, pelo menos até agora, reduzir os rendimentos. Como observação lateral, o preço de um título e seu rendimento têm uma correlação inversa, portanto, os rendimentos devem diminuir quanto mais títulos o banco comprar. Só que eles não, enquanto o iene japonês caiu.
O Nikkei 225 está sob pressão, pois o rendimento do JGB de 10 anos está aumentando
A sabedoria convencional nos diz que, quando um banco central compra títulos, está efetivamente engajado em flexibilização quantitativa. Com base em tudo o que sabemos sobre flexibilização quantitativa em todos os anos em que os grandes bancos centrais utilizaram a ferramenta, ela deve impulsionar o mercado de ações.
Isso também aconteceu no Japão. Mas desde 2021, enquanto o JGB de 10 anos pressionava o topo da banda, o Nikkei 225 caiu.
Ele formou um padrão de topo duplo logo acima de 30.000 pontos e teve dificuldade em saltar. O gráfico acima mostra a importância da área central de 24.000, pois ofereceu forte resistência durante 2018-2020 e, portanto, deve oferecer suporte em declínio.
Para resumir, se os esforços do Banco do Japão não forem suficientes para afastar o JGB de 10 anos do topo da banda, o banco pode ser forçado a aumentar o alcance novamente. Portanto, o Nikkei 225 teria dificuldade em fazer uma nova alta caso os rendimentos ficassem acima de 0%.
