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Previsão do Nikkei 225 em meio às medidas de controle da curva de juros do Banco do Japão

As medidas de controle da curva de juros do Banco do Japão levaram a um colapso do iene japonês. Como as medidas impactaram o mercado de ações e o que esperar do índice Nikkei 225?

Uma das maiores histórias nos mercados financeiros em 2022 foi o colapso do iene japonês. A rápida queda do iene vem como resultado da luta do Banco do Japão contra o aumento do JGB de 10 anos (ou seja, títulos do governo japonês) como parte de suas medidas de controle da curva de juros.

O banco central introduziu as medidas de controle da curva de juros em setembro de 2016. De acordo com o programa, o banco prometeu manter o rendimento em uma faixa de +/-0,1%.

O intervalo foi aumentado duas vezes até agora – primeiro, em 2018, em +/- 0,2%, e segundo, este ano, em +/- 0,25%. Mas os rendimentos não caem e continuam pressionando o topo da banda.

Apesar do Banco do Japão comprar quantidades ilimitadas de JGBs, ele não pode, pelo menos até agora, reduzir os rendimentos. Como observação lateral, o preço de um título e seu rendimento têm uma correlação inversa, portanto, os rendimentos devem diminuir quanto mais títulos o banco comprar. Só que eles não, enquanto o iene japonês caiu.

O Nikkei 225 está sob pressão, pois o rendimento do JGB de 10 anos está aumentando

A sabedoria convencional nos diz que, quando um banco central compra títulos, está efetivamente engajado em flexibilização quantitativa. Com base em tudo o que sabemos sobre flexibilização quantitativa em todos os anos em que os grandes bancos centrais utilizaram a ferramenta, ela deve impulsionar o mercado de ações.

Isso também aconteceu no Japão. Mas desde 2021, enquanto o JGB de 10 anos pressionava o topo da banda, o Nikkei 225 caiu.

Ele formou um padrão de topo duplo logo acima de 30.000 pontos e teve dificuldade em saltar. O gráfico acima mostra a importância da área central de 24.000, pois ofereceu forte resistência durante 2018-2020 e, portanto, deve oferecer suporte em declínio.

Para resumir, se os esforços do Banco do Japão não forem suficientes para afastar o JGB de 10 anos do topo da banda, o banco pode ser forçado a aumentar o alcance novamente. Portanto, o Nikkei 225 teria dificuldade em fazer uma nova alta caso os rendimentos ficassem acima de 0%.